Рынок ценных бумаг формируется. Реализация ценных бумаг: кто продает и кто платит налоги? Классификация фондовых рынков по месту обращения

Рынок ценных бумаг представляет особую часть сферы обращения, в которую вовлечены акции, облигации, сберегательные сертификаты (доку­менты, удостоверяющие факт владения ценными бумагами), век­селя, казначейские (казначейство - финансовый орган прави­тельства) государственные обязательства.

На рынке ценных бумаг участвуют следующие субъекты:

• а) эмитенты - юридические лица, которые занимаются эмисси­ей (выпуском) ценных бумаг и несут ответственность по ним
• б) инвесторы - юридические и физические лица, приобрета­ющие ценные бумаги от своего имени и за свой счет
• в) инвести­ционные институты - юридические лица, действующие в каче­стве инвестиционных консультантов, финансовых посредников и инвестиционных компаний

Рынок ценных бумаг подразделяется на два вида: первичный и вторичный.

• На первичном рынке эмитент (предприятие, государственное учреждение) продает новые выпуски ценных бумаг и получает за них нужные денежные средства. Такие бумаги сразу же приобре­тают первоначальные инвесторы (за рубежом - финансово-кредитные учреждения или индивидуальные инвесторы).

• Вторичный рынок состоит из последующих инвесторов, меж­ду которыми совершается перепродажа (первая и последующие) ценных бумаг. Вторичная торговля поддерживается банками и спе­циализированными фирмами (инвестиционными институтами).

В свою очередь вторичный рынок подразделяется на внебир­жевой и биржевой обороты ценных бумаг.

Внебиржевой оборот обладает такими чертами:

• а) в нем нет единого торгового центра
• б) купля-продажа ценных бумаг совер­шается через брокерские конторы, которые посредничают при заключении сделок и расположены по всей территории страны
• в) цены сделок устанавливаются в ходе переговоров между контр­агентами
• г) брокерские конторы не специализированы по видам сделок
• д) сами сделки совершаются посредством телефонных пе­реговоров и особых компьютерных сетей (систем автоматического установления цен), охватывающих всю страну

Биржевой оборот имеет следующие признаки:

• а) для купли-продажи ценных бумаг создается единый центр - фондовая бир­жа
• б) на бирже ценные бумаги продаются на аукционе
• в) все операции по купле-продаже регистрируются по правилам биржи
• г) биржевые сделки узко специализированы на отдельные виды
• д) реализация ценных бумаг осуществляется через торговых по­средников (маклеров, брокеров)

Теперь более детально ознакомимся с деятельностью фондо­вой биржи. Ее основными задачами являются:

• сводить друг с другом продавцов и покупателей ценных бумаг
• определять их курсы (цены)
• содействовать переливу капитала из менее прибыльной от­расли хозяйства (или предприятия) в более прибыльные
• служить барометром деловой активности в стране. Этой цели служат индексы деловой активности. Наиболее знаменит индекс Доу-Джонса (введен с 1884 г.). Он рассчитывается на базе курсов акций 30 крупнейших компаний

Фондовая биржа первоначально сложилась как свободный ры­нок ценных бумаг (фондов). Долгое время государство не вмеши­валось в содержание деятельности этого учреждения. «Дикая» биржа, получившая широкое распространение в XIX в., действо­вала без каких-либо внешних ограничений. Эта деятельность в 1920-х гг. сопровождалась небывалой биржевой спекуляцией. Курсы ценных бумаг непрерывно повышались. Растущий поток покупателей акций широко использовал не собственные накопле­ния, а ссуды коммерческих банков. В результате курсы акций рез­ко оторвались от их номинала и стали снижаться, а кредиторы потребовали возврата предоставленных ссуд. Чтобы получить необходимые средства, спекулянты начали продавать акции, ус­корив тем самым резкое падение их курсов, а также падение уров­ня производства.

После грандиозного мирового экономического кризиса 1929- 1933 гг., в который немалую лепту внесли «дикие» биржи, было проведено радикальное преобразование рынка ценных бумаг. В 1930-е гг. в США, а затем в других странах была создана совре­менная «культурная» биржа. В отличие от «дикой» она подверга­ется государственному регулированию:

• введен или усилен государственный контроль за участника­ми биржевых сделок (строгая проверка предприятий, желающих продавать свои ценные бумаги, призвана предотвратить проник­новение на рынок возможных банкротов)
• государство назначает маклеров - главных биржевых по­средников и контролирует их работу
• биржевой кредит поставлен под государственный контроль (ограничиваются сумма заемных средств, используемых для по­купки акций, размеры колебаний котировок), с тем чтобы избе­гать опасности резких колебаний курсов акций и предохранять биржу от массовых спекуляций
• введено государственное страхование банковских вкладов и ссуд, гарантирующее безопасность мелких и средних сберегателей
• государство воздействует на биржевые дела: активно изме­няет учетные ставки, проводит операции с ценными бумагами, регулирует минимальные резервы денежных средств, которые все банковские организации обязаны хранить на специальных счетах в Центральном банке

В каждой крупной стране Запада действует, как правило, не­сколько фондовых бирж. На них куплей-продажей ценных бумаг занимаются только посредники:

• а) маклер, который сводит партнеров по сделкам (указывает на возможность их заключения), но сам сделок не заключает и полу­чает вознаграждение от продавцов и покупателей ценных бумаг
• б) брокер (лицо или фирма) - узкий специалист по отдель­ным видам ценных бумаг, который прямо содействует торговой сделке. За это он получает определенную плату или комиссион­ные (по соглашению сторон)
• в) дилер - покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, а затем перепродает их. Выручка от такой перепродажи - его прибыль.

Маклеры (с помощью брокеров) определяют, при каком курсе ценных бумаг достигается их наибольший кругооборот. Это так называемый курс кассовых сделок, или единый курс. Для этого на бирже сводятся воедино «цены продавцов» и «цены покупателей» и устанавливается такая единая цена, которая устраивает наиболь­шее число участников сделок.

Вот простой (условный) пример. Девять продавцов и девять покупателей интересуются одинаковыми акциями, но готовы про­дать или приобрести их за разную цену. Очевидно, что единым курсом будет 204 иены за акцию. Сделка по этому курсу выгодна продавцам от «Д» до «И» и покупателям от «О» до «Т». Значит, единый курс дает максимальное количество сделок. Разумеется, на бирже участвуют не 9 продавцов и 9 покупателей, а гораздо больше, но от этого суть курса кассовых сделок не ме­няется.

Таблица. Цена продавцов и покупателей за акцию

Продавец	Хотел бы получить за акцию, иен	Покупатель	Готов заплатить максимально за акцию, иен
А	208	К	200
Б	207	Л	201
В	206	М	202
Г	205	н	203
Д	204	О	204
Е	203	п	205
Ж	202	р	206
3	201	с	207
И	200	т	208

Тот, кто вложил свои деньги в акционерный капитал, помимо дивиденда может получать так называемую курсовую прибыль - доход от изменений рыночной цены акций. В связи с этим разли­чают два вида биржевых операций: кассовые, при которых за цен­ные бумаги сразу или в ближайшие 2-3 дня уплачиваются день­ги, и фьючерсные (срочные), когда акция должна быть передана, а деньги уплачены через определенный срок, обычно в пределах месяца.

Основная масса операций на бирже - это фьючерсные сдел­ки, как говорится, «на разницу». По истечении оговоренного сро­ка один из контрагентов должен уплатить другому сумму разни­цы между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент истечения срока договора. Например, если 1 августа продавец сбывает акцию на период до 31 августа за 100 евро, а курс ее за это время повысил­ся до 120 евро, то выигрывает покупатель: он получит акцию за 100 евро, а может продать ее за 120. При падении цены акции до 80 евро выигрывает продавец: акцию, приобретенную за 80 евро, он продаст за 100 евро. Лица, спекулирующие на продаже акций (по английской биржевой терминологии «медведи», или «пони­жатели»), через печать, радио, телевидение добиваются снижения их цен к ликвидационному сроку, для чего создают искусственное превышение предложения акций над их спросом. Напротив, поку­пателей акций на срок, играющих на повышение курсов, называют «быками» («повышателями»). Они также рассчитывают получить своими методами курсовую прибыль.

Тот, кто вкладывает свои деньги в акции, подвергается, конеч­но, определенному риску. Как его уменьшить?

1. Целесообразно вкладывать в акции только ту часть своих сбережений, которая не потребуется в течение длительного вре­мени. Это позволит выбирать наиболее благоприятные моменты для соблюдения старого правила биржи: купить по низкому кур­су, продать по высокому курсу.
2. Инвестору целесообразно изучить предприятие, акции ко­торого он собирается приобрести. Важно достоверно знать о на­дежности финансового положения выбранной фирмы и росте ее доходов.
3. Целесообразно при покупке акций не ждать предельно низ­кого курса, а при продаже - абсолютно высокого уровня. Тогда более вероятно с одной акции получить хорошую курсовую сто­имость.
4. Поскольку слишком многие непредвиденные события могут оказать влияние на биржу, рекомендуется получать информацию о ходе дел от специалистов. Они имеют достоверные сведения о состоянии рынков и предприятий.

В связи с этим полезно знать, что головоломную задачу о фи­нансовых инвестициях постарались решить американские эконо­мисты Гарри Марковец, Мертон Миллер и Уильям Шарп, в 1990 г. получившие Нобелевскую премию за разработку теории опти­мального (наилучшего) портфельного выбора. Под «портфелем» принято понимать перечень разных видов ценных бумаг (акций, облигаций, долговых обязательств и т.п.). Портфельный же вы­бор означает распределение (и перераспределение) экономиче­ских ресурсов среди различных видов производства посредством финансовых рынков. При таком выборе инвесторы стремятся к максимизации их будущих доходов и минимизации риска, связан­ного с приобретением ценных бумаг.

Нобелевским лауреатам удалось с помощью математики и ста­тистики определить взаимосвязь доходов от ценных бумаг со сте­пенью риска. В частности, выявлена закономерность: чем выше ожидаемый доход от акции, тем ниже возможность его получе­ния, а следовательно, выше и степень риска инвестора. Были сде­ланы важные выводы в отношении прибыльности оптимальных (наилучших) пакетов ценных бумаг, об управлении риском на финансовых рынках и др. Сегодня теория портфельного выбора прочно вошла в практику деловой жизни, в некоторых странах ее изучают даже в средней школе.

Тенденции в развитии рын­ков ценных бумаг

Особо следует отметить новейшие тенденции в развитии рын­ков ценных бумаг.

Одна из них состоит в диверсификации (увели­чении разнообразия) финансовых инвестиций, т.е. их рассредоточенности по разным предприятиям и отраслям хозяйства. Стало азбучной истиной положение о том, что инвестору не следует рис­ковать всем своим капиталом, помещая его в единственное дело. Поэтому сейчас типичной картиной на финансовых рынках стало увеличение числа диверсифицированных корпораций, деятель­ность которых все меньше контролируется владельцами крупных пакетов акций. При распыленности акций рынок ценных бумаг отличается высокой ликвидностью и динамичностью развития, поскольку зависит от многих групп собственников. Ныне финан­совое положение крупных компаний в возросшей степени зависит от тех менеджеров, которые отвечают за финансовые вопросы.

Другой важной тенденцией является становление финансовой экономики, которая состоит из современных финансовых рынков (ценных бумаг, валют, инвестиций) и имеет относительную тех­нико-организационную самостоятельность. На этих рынках воз­никают новые виды операций. Так, валютный рынок обслужива­ет оборот товаров, услуг, капиталов, определяет валютные курсы на основе уравновешивания спроса и предложения. Поскольку возросли колебания валютных курсов и усложнилось их прогно­зирование, защита от валютного риска стала повседневным де­лом банков и корпораций.

Наконец, в 1990-х гг. сильно проявилась тенденция к образова­нию единого глобального финансового рынка. На нем представ­лен широкий набор ценных бумаг, которые могут быть проданы в течение 24 ч в различных финансовых центрах мира.

1990-е гг. ознаменовались также быстрым развитием виртуаль­ной экономики.

С помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.

Ценная бумага,согласно юридическому определению, имеющемуся в (ст. 142), — это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

В соответствии со ст. 128 этого же кодекса есть объект гражданских прав, такой же, как вещь, а точнее — движимое имущество.

В настоящее время подавляющая часть ценных бумаг существует не в своей исторически первой — бумажной, или документарной форме, а в так называемой безбумажной, или бездокументарной форме. Фиксация прав владельца ценной бумаги производится только в специальном реестре по установленным законодательством правилам, а сама ценная бумага как «физическая» отсутствует.

Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии в соответствии с ростом . Его появление было связано с потребностями товарного производства, ибо без привлечения частных капиталов и их объединения с помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно создание и развитие новых предприятий и отраслей хозяйства. Поэтому стало важным условием развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран мира.

Рынок ценных бумаг и рынок товаров

В рамках товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага — это тот же товар, а с другой — имеет свои особенности, связанные со спецификой своего товара — ценными бумагами. Рынок ценных бумаг в современных условиях есть сектор общего финансового рынка и в этом смысле отличается от реального сектора экономики, производящего .

Рынок ценных бумаг есть составная часть финансового рынка, так как связан с переливами капитала от одних участников рынка к другим. От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается прежде всего по своему объекту, но он очень сходен с ним и по способу образования, и по значимости процесса обращения, и по отношению к рынку реальных благ. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, вексель, чек). Следует отметить, что одной из предпосылок возникновения современных бумажных денег была банкнота, или банковский вексель.

Рынок ценных бумаг охватывает международные, национальные и региональные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг, первичных (исходных) и вторичных, или производных ценных бумаг.

В упрощенном и компактном виде место рынка ценных бумаг приведено на рисунке ниже.

Место рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг и его основные денежные потоки

Роль рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, с одной стороны, есть составная часть финансового рынка, так как позволяет через использование ценных бумаг осуществлять накопление, концентрацию и централизацию капиталов и на этой основе их перераспределение в соответствии с требованиями рынка, с другой стороны, это сфера приумножения капитала, как и любой другой рынок.

Рынок ценных бумаг и привлечение капитала

Рынок ценных бумаг является внешним источником привлечения капитала по отношению к любой коммерческой деятельности. Обычно внутренние финансовые источники работы предприятия или компании, состоящие в основном из амортизационных отчислений и реинвестируемой части чистой прибыли, составляют в среднем от половины до трех четвертей от общего объема финансовых ресурсов, необходимых для поддержания и расширения производства и обращения товаров. Оставшаяся потребность в финансовых ресурсах покрывается за счет двух главных внешних источников: рынка банковских ссуд и рынка ценных бумаг. По существующим оценкам с рынка ценных бумаг поступает до 75% внешних финансовых средств.

Рынок ценных бумаг и вложение капитала

Чтобы получить деньги от продажи ценных бумаг, необходимо найти на них покупателя. Следовательно, рынок ценных бумаг есть одновременно и объект для вложения свободных денежных средств предприятий, организаций и населения в качестве сферы, где происходит увеличение капитала. Однако капитал можно увеличить, либо положив деньги на банковский депозит, либо на валютном рынке, либо вложив в какую-то производительную деятельность, в недвижимость или антиквариат и т. п. Следовательно, рынок ценных бумаг объективно конкурирует с другими сферами приложения капитала, а потому все зависит от того, насколько он привлекателен с точки зрения участников рынка.

Критерии привлекательности рынка ценных бумаг для инвестора. Привлекательность рынка ценных бумаг оценивается по следующим критериям:

• уровень доходности . Участники рынка сравнивают доходность своих вложений в различные рынки и их инструменты;
• условия налогообложения . Участники рынка рассматривают условия налогообложения операций с ценными бумагами по сравнению с налогообложением, имеющим место на других рынках;
• уровень риска вложений в ценные бумаги , т. е. сохранность средств, аккумулированных в них, и получаемых доходов;
• уровень обслуживания на рынке . Насколько удобно, просто, надежно и т. п. работать инвестору на данном рынке, насколько защищены его участники от всевозможных рыночных и нерыночных рисков и т. п.

В целом напрямую в рынок ценных бумаг в развитых странах вкладывается приблизительно 25-30% свободных денежных средств населения и еще примерно столько же опосредовано через страховые и пенсионные фонды (компании), которые большую часть своих активов держат в ценных бумагах.

Место рынка ценных бумаг в общем обороте финансовых ресурсов показано на рис. 1.2.

Рис. 1.2. Рынок ценных бумаг и основные денежные потоки

Ценная бумага имеет специфическую потребительную стоимость, которая реализуется не в процессе потребления, а в процессе обращения.

Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет очень сложную структуру. Он делится на первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; публичный и компьютеризованный; кассовый и срочный.

Рынок ценных бумаг имеет специфические черты, которые отличают его от товарного рынка, например:

• по объекту и по объему . Ценная бумага — специфический товар, титул собственности. Потребительная стоимость такого товара состоит лишь в способности приносить в будущем доход. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывности их оборота во много раз больше объема рынка реальных товаров;
• по способу образования рынка . Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение;
• по роли в процессе обращения . Цель производства реальных товаров — их потребление , а ценная бумага выпускается лишь для обращения и в нем приносит доход;
• по субординации в экономике. Рынок ценных бумаг вторичен по сравнению с рынком товаров и услуг.

Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки. Первичный — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Это ее первое появление на рынке. Вторичный — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.

Рис. 1.4. Структура рынка ценных бумаг

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные . На первых — обращение ценных бумаг происходит по твердоустановленным правилам, на втором — участники рынка договариваются практически по всем вопросам.

В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.

• Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.
• Небиржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.

Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный.

Публичный (голосовой) рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг (как в случае биржевой торговли), или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:

• отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;
• отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
• непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.

В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке, его делят на:

• денежный — срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации);
• рынок капиталов (инвестиционный рынок) — срок обращения инструментов более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации).

Прикрепленные файлы

Название / Скачать	Описание	Размер	Скачано раз:
	ред. от 04.10.2010	100 Кбайт	3118

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) -- это составная часть финансового рынка. На фондовом рынке осуществляется обращение специфических финансовых инструментов -- ценных бумаг. Целью рынка ценных бумаг является аккумуляция временно свободных денежных средств хозяйствующих субъектов и обеспечение возможности их перераспределения путем совершения различных операций с ценными бумагами между участниками рынка.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие задачи:

* мобилизация временно свободных денежных средств для осуществления инвестиционной деятельности;

* формирование соответствующих объектов рыночной инфраструктуры;

* уменьшение инвестиционного риска;

* формирование портфельных инвестиций;

* развитие вторичного рынка ценных бумаг;

* развитие инструментов ценообразования;

* прогнозирование перспективных направлений экономического развития на основе анализа динамики продажной стоимости ценных бумаг;

* совершенствование рыночного механизма. Можно выделить следующие основные функции рынка ценных бумаг:

* учетная функция. Проявляется в обязательном учете в соответствующих реестрах всех видов ценных бумаг, обращение которых осуществляется на фондовом рынке, а также в регистрации участников рынка и фиксации всех операций с ценными бумагами;

* перераспределительная функция. Заключается в том, что на фондовом рынке происходит перераспределение временно свободных денежных средств хозяйствующих субъектов между участниками рынка ценных бумаг;

* контрольная функция. Предполагает осуществление соответствующего контроля за соблюдением требований законодательства при проведении сделок на фондовом рынке;

* стимулирующая функция. Проявляется в том, что она стимулирует участников рынка ценных бумаг участвовать в управлении;

акционерным обществом и получать прибыль от управления акционерным капиталом;

* функция сбалансирования спроса и предложения. Означает, что рынок обеспечивает равновесие спроса и предложения на финансовые ресурсы на основе проведения фондовых операций;

* регулирующая функция. Проявляется в том, что посредством осуществления фондовых операций происходит регулирование различных общественных процессов в государстве.

В Российской Федерации регулирование рынка ценных бумаг получило развитие в середине 90-х гг. прошлого столетия. Развитие рынка ценных бумаг было сопряжено с рядом трудностей: политической нестабильностью, кризисом взаимных неплатежей, нестабильностью национальной денежной единицы.

Выделяют следующие виды рынка ценных бумаг:

* первичный рынок ценных бумаг -- рынок, на котором происходит обслуживание выпуска и первичного размещения ценных бумаг;

* вторичный рынок ценных бумаг -- рынок, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Кроме того, различают внебиржевой рынок ценных бумаг, биржевой рынок, фондовую биржу.

Внебиржевой рынок -- рынок, где сделка заключается за пределами общепризнанной фондовой биржи. На таких рынках происходит обращение меньших объемов акций и облигаций, они менее ликвидны и не столь надежно гарантируют права инвесторов. Биржевой рынок -- рынок, который регулярно функционирует в виде фондовой биржи, валютной биржи и соответствующих инвестиционных институтов.

Фондовая биржа -- это рынок по купле-продаже ценных бумаг, он представлен в форме хозяйствующего субъекта, который работает по лицензии, и где происходит обращение ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их купля-продажа и другие действия, предусмотренные законодательством, которые приводят к смене владельца.

Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйствующий субъект она предоставляет свое помещение для осуществления сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии и накладывает ограничения на торговлю ценных бумаг, получая за все услуги комиссионные.

Функции биржи сводятся к следующему:

* мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг;

* установление рыночной стоимости ценных бумаг. Участниками фондовой биржи являются следующие субъекты: продавцы; покупатели; посредники.

Покупателями и продавцами выступают соответствующие физические и юридические лица. К последним относятся финансовые компании, финансовые группы, холдинговые компании, инвестиционные фонды.

Финансовая компания представляет собой корпорацию, которая осуществляет финансирование избранного ею определенного количества других корпораций. Финансовая компания не имеет контрольного пакета акций тех корпораций, которые финансируются от ее имени.

Финансовая группа -- это объединение предприятий, которые связаны в единое целое без четкого определения головной фирмы.

Холдинговая компания -- это головная компания, которая владеет контрольными пакетами акций других акционерных компаний (корпораций), которые называются дочерними организациями. Холдинговая компания специализируется на управлении, а в состав ее активов входят только ценные бумаги, а также имущество, необходимое для осуществления управленческой деятельности.

Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, которое привлекает денежные средства мелких инвесторов, аккумулирует их на основе эмиссии и продажи собственных ценных бумаг (акций), обеспечивает вложение этих средств от своего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами.

Инвестиционные фонды можно подразделить на следующие виды:

* открытый фонд -- фонд, который эмитирует ценные бумаги с обязательством их выкупа обратно;

* закрытый фонд -- фонд, который эмитирует ценные бумаги без обязательства их выкупа обратно;

* чековый фонд -- это специализированный инвестиционный фонд по приватизации государственного имущества, который совершает операции с приватизационными чеками (ваучерами).

Целый ряд хозяйствующих субъектов следует отнести к посредникам:

брокер -- посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиентов. Брокер получает за свои услуги комиссионные (т. е. процент от сделки);

дилер -- посредник, который занимается перепродажей ценных бумаг от своего лица за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

На фондовой бирже происходит обращение ценных бумаг (акций, облигаций, ГКО, депозитов, сертификатов, векселей, варрантов, опционов, фьючерсов), а также брокерских мест и их аренда.

Брокерское место на бирже представляет собой право торговли на данной бирже.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Кроме того, ценная бумага определяется как денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ ценная бумага должна соответствовать определенным требованиям, поскольку она должна быть зафиксирована в форме строгих документов. Такие документы могут быть разными, в том числе в виде электронного документа или в форме записи на счетах бухгалтерского учета.

Таким образом, ценные бумаги -- это имущественные финансовые обязательства, зафиксированные в форме строгого документа. Однако не каждый из таких документов может быть ценной бумагой, так как для этого необходимо соблюдение других условий. Одним из таких условий является соблюдение установленной формы удостоверения соответствующих прав. Иными словами, ценная бумага должна быть признана соответствующими нормативными актами.

Любая ценная бумага подлежит обязательной государственной регистрации. Кроме того, государственной регистрации подлежит первичная эмиссия (выпуск) ценных бумаг, т. е. продажа ценных бумаг эмитентами, их первыми владельцами.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в следующих случаях:

* при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;

* при увеличении размеров уставного капитала корпорации;

* при привлечении заемных денежных средств со стороны государства на основе выпуска облигаций и письменных долговых обязательств (векселей).

Следует отметить, что одной из главных составляющих в системе юридических характеристик ценной бумаги согласно действующему законодательству является наличие в ней обязательных реквизитов, к которым относятся:

* название ценной бумаги;

* ее серия и номер;

* наименование и юридический адрес эмитента;

* номинальная стоимость;

* доходность;

* наименование держателя;

* дата выдачи и срок действия.

Ценная бумага согласно действующему законодательству перестает быть таковой, если в ней отсутствует какой-либо из перечисленных выше обязательных реквизитов.

Ценные бумаги выполняют ряд специфических функций, которые являются отражением их экономической сущности:

* выступают регулятором пропорций общественного производства, так как обеспечивают «перелив» временно свободных денежных средств из одних отраслей экономики в другие благодаря действию закона стоимости и различий по норме прибыли в звеньях национального хозяйства;

* являются способом мобилизации свободных денежных средств инвесторов;

* заключают в себе ярко выраженную информационную функцию, свидетельствуя о состоянии экономики. Стабильное понижение уровня биржевых котировок тех или иных ценных бумаг, а также просто массовое падение курсов являются признаком ухудшения экономической конъюнктуры. И наоборот, стабильные курсы или их повышение, как правило, свидетельствуют о нормальном экономическом положении в государстве;

* выполняют контрольную функцию. Ценные бумаги позволяют осуществлять контроль за экономическими процессами в государстве в рамках макро- и микроэкономики;

* являются связующим элементом между социальными, политическими, государственными институтами с одной стороны и совокупностью экономических отношений и связей в обществе -- с другой.

В соответствии с действующими стандартами ведения хозяйственной деятельности эмитентом называется коммерческая организация, которая приняла решение о выпуске ценных бумаг и осуществила их первичное размещение. Эмиссия ценных бумаг -- это выпуск бумаг в обращение. Лицо, которое получило ценную бумагу, называется инвестором. Система управления рынком ценных бумаг в любом государстве определяется в соответствии с его целями, задачами и функциями.

Субъектами управления рынком ценных бумаг выступают уполномоченные органы власти, которые осуществляют законодательную, регистрационную, лицензионную и надзорную деятельность на рынке ценных бумаг; фондовые биржи, инвесторы.

К объектам управления относятся процессы движения денежных средств; финансовые отношения; информационное обеспечение.

Ценные бумаги могут существовать в форме записей на счетах либо обособленных документов.

Ценные бумаги подразделяются по видам на следующие документы: акции, облигации, чеки, варранты, фьючерсы, опционы.

Ценные бумаги могут быть денежными и товарными (коммерческими), а в зависимости от целей выпуска коммерческими и фондовыми.

Акция. Ценная бумага, которая свидетельствует о внесении средств на развитие акционерного общества и дает право своему владельцу на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Акции выпускаются без установленного срока обращения.

Существуют акции нескольких видов.

Именные акции -- их владельцами являются только физические лица; в каждой из них указываются фамилия, имя, отчество владельца; их передача осуществляется только при помощи нотариуса. Распространяются среди физических лиц и передаются другому владельцу на основе нотариального оформления. В противном случае они теряют силу, и начисления дивидендов по ним не проводится.

Акции на предъявителя -- в них не указывается конкретный владелец акций, они принадлежат юридическим лицам и могут свободно обращаться без какого-либо дополнительного оформления.

Акции акционерного общества распределяются среди акционеров, т. е. среди совладельцев компании. Они подразделяются на две категории:

* обыкновенные (простые) акции. Дают право своему владельцу на участие в управлении акционерным обществом по схеме -- «одна акция -- один голос». Выплата доходов по таким акциям осуществляется их владельцам после выплаты дивидендов по привилегированным акциям;

* привилегированные акции. Не приносят постоянного фиксированного дохода своему владельцу, однако имеют преимущество перед обыкновенной акцией при распределении прибыли и ликвидации акционерного общества, хотя их владелец и не имеет права на участие в управлении.

Различают следующие виды привилегированных акций:

* конвертируемые акции, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по заранее оговоренной ставке;

* привилегированные акции (по закрытой подписке) распространяются при продаже работникам акционерного общества и приравненным к ним лицам. Владельцы таких акций не имеют права голоса на собрании акционеров, за исключением тех случаев, когда принятые изменения в уставе акционерного общества затрагивают напрямую их права и интересы.

Акционеру на все количество принадлежащих ему акций выдается сертификат.

Сертификат акций -- это ценная бумага, которая является свидетельством владения указанного в нем лица определенным ко личеством акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки, однако переход права собственности на акции происходит только в случае регистрации операций согласно установленному порядку.

Акция имеет номинальную и рыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной стоимостью: она не может быть менее 10 руб. и должна быть кратной 10.

Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой или курсовой стоимостью (курс акции). Курс акций находится в прямой зависимости от размера получаемых по ним дивидендов и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента. Курс акции определяется по следующей формуле:

Процесс определения цены акции напрямую зависит от реально приносимого ею дохода и называется капитализацией дохода; он устанавливается через фондовые биржи и другие структуры рынка ценных бумаг. Разница между курсами акций (и других ценных бумаг), т. е. между ценой продавца и ценой покупателя акций называется маржей.

Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов данного хозяйствующего субъекта, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акции. Балансовая стоимость рассчитывается по следующей формуле:

Балансовая стоимость акции определяется и при листинге акций. Листинг представляет собой процедуру допуска ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их качества и включения их в котировалъный лист, а также контроль хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, которые предъявляются фондовой биржей. Он включает совокупность мер, которые позволяют осуществлять эффективное обращение ценных бумаг и состоит из следующих этапов:

* процедура включения ценных бумаг в листинг;

* организация торгов;

* проведение котировки;

* контроль за состоянием лизинговых ценных бумаг.

Включение акций в листинг дает свои преимущества как эмитентам, так и инвесторам. Эмитентам листинг позволяет поднять престиж своих акций (если доказано его устойчивое финансовое состояние); получить дополнительные рекламные преимущества через биржевые каналы, публикацию котировок; успешно размещать последующие выпуски ценных бумаг.

Инвестор выигрывает в том, что прохождение процедуры листинга обеспечивает ему гарантию надежности покупаемых ценных бумаг, дает объективную оценку их реальной рыночной стоимости.

Копировальный лист -- главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить свои денежные средства. В него заносятся ценные бумаги только тех эмитентов, которые прошли через процедуру листинга.

Качество акции, как и любой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью -- способностью быстро и без потерь в цене превращаться в наличные денежные средства.

Доля обыкновенных акций, которые сконцентрированы в руках одного владельца и дают ему право осуществлять контроль над акционерным обществом (минимум 50 % + один голос), называется контрольным пакетом.

Облигация. Это ценная бумага, которая удостоверяет право ее владельца на получение денежных средств, предоставленных взаймы эмитенту, а также процентов по этим денежным средствам. Облигации выпускаются как государством, так и хозяйствующими субъектами.

Облигации подразделяются на следующие виды:

* процентные. Эти облигации имеют купон, т. е. часть облигационного сертификата, который дает право его владельцу на получение процентов (дохода). Величина процента и дата его выплаты указывается на купоне.

* беспроцентные. Данный вид облигаций продается со скидкой от номинала, а доход инвестора складывается за счет разницы в цене покупки и продажи;

* конверсионные. Это облигации, которые дают право владельцу обменять их на обыкновенные акции того же эмитента на условиях переводной (конверсионной) премии. Рыночный курс конвертируемых облигаций определяется ее облигационной стоимостью. Облигационная стоимость определяется как сумма ожидаемых процентов доходов инвестора за погашение эмитентом основного долга, исходя из рыночной нормы прибыли.

Литература

1. Рынок ценных бумаг - Николаенко М.С. - М. - 2009 г.

2. Финансовые операции - Миргов Я.Р. - М. 2005 г.

3. Финансы - Ляпин В.М. - М. - 2007 г.

Привлечение капитала является основной задачей фондовых ценных бумаг (ЦБ). Характеристиками, позволяющими отнести ЦБ к этому виду, считаются:

• унифицированность;
• выпуск документ ограниченным, ранее установленным числом;
• выражение права собственности на определённую долю в капитале, имуществе или фонде обязательств;
• обращение на специальном рынке.

Таким образом, к основным видам фондовых ЦБ можно отнести акции и облигации. Торговля этим типом ценных бумаг проходит на фондовых биржах, основными задачами которых являются обеспечение движения документов и формирование цены на них. Биржа считается не коммерческим предприятием - это отдельный хозяйствующий субъект, который обеспечивает оборот финансовых средств и ЦБ.

Эмитентом, или организацией, которая производит (выпускает) фондовые ЦБ может быть государство или коммерческая организация (юридическое лицо). Их выпуск происходит путём заключения договора между эмитентом и инвестором, называемого также подпиской на акции. В результате таких действий эмитент получает капитал (денежные средства), а инвестор - ценные бумаги, которые дают ему определённые права (в зависимости от вида ЦБ). В результате сделки у инвестора появляются права, тогда как у эмитента — только обязанности. Выпуск ЦБ следует отличать от их купли-продажи на первичном или вторичном рынке. Выпуск ЦБ подлежит обязательной регистрации в государственных органах.

Акция является документом, который подтверждает право владения частью имущества акционерного общества, выпустившего его. ЦБ даёт право не только на часть прибыли организации, но и на руководство компанией в рамках такого участия, какой долей акций, от общего числа выпущенных, обладает их владелец. Реализация права управления проходит на собраниях акционеров, между которыми распределены части компании.

Облигация, напротив, позволяет только получать прибыль от предприятия в виде заранее оговорённого процента, не предоставляя права на участие в его развитии.

Фондовые бумаги (ФБ), в зависимости от характера выражаемых прав, подразделяются на основные и вспомогательные. Основные ЦБ дают имущественное право на часть предприятия и прибыли от его деятельности. Вспомогательные бумаги предоставляют возможность периодически изымать прибыль с основной ценной бумаги в виде процентов или дивидендов. Такие ЦБ называются купонами. Они могут оформляться на предъявителя, даже в том случае, если основная ЦБ является именной. Кроме того, существует вид вспомогательных бумаг называемых талонами, - бумаги, которые предоставляют право на получение купона. Вспомогательные ЦБ могут быть отдельными ценными бумагами, при этом, они не имеют права хождения на фондовой бирже.

Торги ФБ происходят целыми партиями. Для проведения сделок нет необходимости размещать ЦБ на бирже - на ней лишь фиксируются сделки по документам, которые размещёны на банковских счетах.

Цена акций или облигаций зависит от той доли прибыли, которую её владелец может получить. Стоимость семейства ЦБ на бирже, в свою очередь, формирует биржевой индекс - индикатор состояния рынка.

Согласно закону «О рынке ценных бумаг», для их продажи на специальной бирже документы должны пройти процедуру листинга - специальную экспертизу и внесение в котировочный лист. Котировка или стоимость ЦБ формируется на основании показателей спроса и предложения в процессе сбора заявок специальными посредниками - брокерами. Брокер собирает заявки клиентов на покупку и продажу акций, договариваясь со сторонами о приемлемой цене и количестве ценных бумаг. Брокер имеет право совершать сделки как в пользу клиентов, так и в свою пользу за собственные средства. Данные он передаёт дилеру, который собирает заявки на сделки по конкретным бумагам и публично объявляет их стоимость. Таким образом, на фондовом рынке устанавливается курс акций компании. Если оговорённая стоимость устраивает обе стороны - покупатель и продавец заключают сделку.

Важно! Главной задачей дилера является формирование цены покупки и стоимости продажи ЦБ: чем больше разница между ними, тем более динамичным является рынок. В течение дня курсы акций могут колебаться, в зависимости от разных факторов. Фиксируется их стоимость в момент открытия и закрытия биржи.

На фондовых биржах происходит торговля не только основными бумагами вроде акций или облигаций, но и другими ЦБ: векселями, чеками, складскими сертификатами, коносаментами, закладными и прочее.

Акции и облигации являются корпоративными ЦБ и относятся к первичным или основным бумагам такого рода. Ко вторичным относятся производные ЦБ, дающие право их владельцу на приобретение или продажу других ценных бумаг на протяжении срока их действия. Производные бумаги обслуживают и рынок государственных ЦБ.

Фондовые и товарные ЦБ формируют общий рынок ценных бумаг.

Отличие фондового рынка от рынка ценных бумаг

В отечественной экономической науке фондовый рынок и рынок ценных бумаг часто употребляются как синонимы, хотя они имеют кардинальные различия по сути. Причиной этого является слабое развитие товарного рынка, который, наравне с фондовым, формирует общий рынок ЦБ.

В основе рынка фондовых бумаг лежат денежные отношения - через фондовые ЦБ опосредуется капитал. Через товарные ЦБ выражаются товары или услуги, какие продаются и покупаются участниками рынка.

Основной задачей рынка ЦБ является создание межотраслевых связей, благодаря которым компании могут привлекать отечественные и зарубежные инвестиции, и трансформировать их в необходимые инвестиционные ресурсы.

Участниками рынка ЦБ, с разными функциями, могут выступать:

• государство (в качестве заёмщика капитала);
• физические лица (население может только поставлять капитал);
• юридические лица (например, банки или другие финансовые организации) - могут выступать как в качестве поставщиков финансовых средств, так и в качестве их потребителей.

Основными задачей фондового рынка считаются привлечение инвестиций в отрасль экономики или компанию, а также предоставление возможности инвесторам выгодно вложить собственные средства. Участниками рынка могут выступать государство, физические или юридическиелица.

Фондовый рынок является большей частью рынка ЦБ.

В настоящий момент торговля на рынке ЦБ, будь то фондовые или товарные биржи, не требует обязательного физического присутствия участников рынка. Благодаря интернет-технологиям существует ряд трейдинг-программ, позволяющих совершать сделки, не выходя из дома.

Подробнее о том, что такое фондовый рынок, вы сможете узнать из данного видео:

Реализация ценных бумаг происходит в два этапа. Первый из них представляет собой первичный рынок. На первичном рынке происходит выведение акций и облигаций на биржу. Здесь могут быть варианты начального размещения, а также дополнительного.

Начальное размещение акций, или, как его часто называются в прессе, IPO – это процесс вывода эмитентом своих сертификатов для первичной покупки. Происходит это в рамках расширения компании. Таким образом, продав акции, предприятие увеличивает собственный оборотный капитал, который может пойти как на открытие дополнительных филиалов, так и на закупку оборудования, наем новых работников, строительство важных сооружений и прочей материально – технической базы.

Решение о первичном размещении принимается непосредственно владельцами предприятия и управляющими органами. Затем начинается процедура листинга и вывода на биржу. Здесь происходит регистрация всех бумаг с последующим выставлением на торги. Купить акции на IPO можно как во время открытия торгов, так и до них, заключив с эмитентом предварительную договоренность на покупку.

Данная методика позволяет многим инвесторам получить хорошие акции намного дешевле, нежели они будут торговаться на площадке. В некотором смысле это можно назвать наградой за доверие, которое инвестор оказывает по отношению к компании. Для того, чтобы снизить риски по подобным покупкам, будущему акционеру очень важно правильно подготовить выбор компании.

Для этого он просто обязан провести фундаментальный анализ – метод исследования, заключающийся в составлении прогноза касательно фирмы на основании ее финансовой отчетности. Целью данного поиска является нахождение финансово стабильных предприятий, обладающих хорошим управленческим составом и ценным, оригинальным рыночным предложением.

Из рук в руки

Приобретение ценных бумаг для последующего обогащения возможно не только из рук эмитента. После того, как акции были реализованы на IPO, они попадают в частное владение и тут могут быть перепроданы другим акционерам.

Ценные бумаги для быстрой перепродажи анализируются при помощи . В этот набор инструментов входит оценка акций по движениям цен, что изображается в виде компьютерных графиков. Для расшифровки этих графиков используются инструменты в виде индикаторов и стратегий вычисления.

Именно от перепродажи образуется не дивидендный заработок держателя. В этом и есть главный механизм всех рыночных спекуляций – купить активы подешевле, подождать пока они подрастут в цене, после чего продать. Здесь все зависит от колебания стоимости определенной ценной бумаги. Именно стоимость выражена в тех самых котировках – средних ценовых сводках, позволяющих анализировать ситуацию на рынке. Общая же рыночная ситуация относительно отрасли или целой биржи может быть изучена при помощи индекса.

Индексы представляют собой усредненные котировки стоимости ключевых участников определенного рынка. Подобные показатели могут составляться как на сектор производства, скажем, машиностроительную отрасль, так и на экономику целых государств. Например, такие показатели Московской Биржи как РТС (Российская Торговая Система) и ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа) расскажут об общей ситуации российской экономики.

Именно на бирже реализация ценных бумаг осуществляется всеми участниками: и эмитентами, и первоначальными покупателями и вторичными. Операции по реализации проходят согласно регламенту биржи, соответствующему законодательной базе страны. Также торговая площадка является местом где осуществляется продажа государственных ценных бумаг.

Государство как заемщик

Российская Федерация, как и многие другие страны, проводит эмиссию государственных ценных бумаг. Такие сертификаты позволяют стране пополнять собственный бюджет за счет денег вложившихся в них граждан. Доступны такие инвестиции как компаниям, так и рядовым частным вкладчикам.

Проводится пакет государственных ценных бумаг через Центральный Банк. Именно он является представителем государства на торговых площадках. Подчиняется он вышестоящим чиновникам Министерства Финансов, которые и проводят первоначальное размещение облигаций государственных ценных бумаг.

Чаще всего именно долговые расписки и векселя становятся основным инвестиционным инструментом Центрального Банка. Такие сертификаты подразумевают под собой внесение инвестором определенной суммы с последующим ее возвращением. Доход образуется в результате установленных по данной сделке процентов, в виде начисленных премиальных выплат за использование данной суммы заемщиком.

Цены бывают разными

• Номинальная – под ней понимается цена, которую устанавливает компания эмитент при выпуске ценной бумаги. Такая же сумма обязательно должна быть указана в бланке и именно на её может ориентироваться покупатель. За эту цену предлагается приобретение ценных бумаг первому владельцу. Номинальная стоимость может меняться. Если она увеличивается, то – это должно быть внесено в реестр в соответствующем органе выпуска акций, в таком случае владельцу, у которого есть номинальная ЦБ выдается новая акция или сертификат, а старый документ должен быть изъят из обращения. Законодательством запрещается осуществлять продажу ЦБ по такой цене, если она будет как номинальная стоимость;
• Бухгалтерская – представлена стоимостью активов в соответствии с данными, что имеются в бухгалтерском балансе эмитента. Такая стоимость считается наиболее стабильной, так как на этот вид стоимости ценных бумаг амортизация на них не насчитывается;
• Рыночная – она формируется на бирже, где происходит торговля долговыми обязательствами и документами долевого владения и имеет зависимость от показателей стоимости, когда происходит купля-продажа. Если происходит покупка контрольного пакета сертификатов, данный показатель может быть на 30-40 % выше, чем у простых акций этого же предприятия. В такой цене покупатель должен ориентироваться, она может быть над меру завышена (переоценённая).
• Внутренняя – при её составлении учитываются все факторы (структура активов есть ли доход или убыток, и какие перспективы у данного бизнеса) присутствие которых будет влиять на окончательную стоимость документа;
• Ликвидационная – под этим термином понимается гарантированная компенсация, которую получает владелец ценного документа, в том случае если компания будет подвержена ликвидации;
• Эмиссионная – такая цена формируется в момент эмиссии ЦБ.

Налоги и инвесторы

Как и в любой деятельности, связанной с получением прибыли, индустрия вложений также подлежит налогообложению. НДС в данной ситуации имеет редкое место. Чаще всего уплата налоговой проходит в качестве подоходной.

Так, инвестор, фиксирует и ведет учет всех своих сделок. По результатам собственной бухгалтерии и проводится вычисление прибыли, от которой он уже уплачивает налог. НДФЛ в данном случае составит 13 процентов, как и любая деятельность индивидуального предпринимателя.

Проводя сделки через компанию, инвестор платит налог как юридическое лицо. Здесь вариации могут быть разными, но налогообложение также является обязательным. Исключение составляют лишь вложения в государственные облигации и другие сертификаты от Центрального Банка. Здесь страна идет навстречу инвесторам, и в собственных же интересах снижает налоговые ставки либо вовсе обнуляет их.

Выручка от инвестиционной деятельность подлежит проведению через декларацию. В расширенной форме указывается дата каждой прибыльной сделки и проводки средств, после чего суммируется и высчитывается процент.

Стоит отметить, что многие брокеры берут на себя обязанности по уплате налоговых сумм собственных клиентов от средств, заработанных в результате их совместной деятельности. Такой подход остается весьма удобным для частных вкладчиков.

Выплата НДС

НДС требуется вычислять и оплачивать в бюджет, если дело касается изготовления физических бланков сертификатов: заказав изготовление бланков, предприятие оплачивает и стоимость заказа, и НДС.

Подлежит обложению НДС и полуфабрикат для изготовления материальной бумажной формы, а также сами бланки, ввозимые на территорию России и на момент ввоза не удостоверяющие чьих-либо имущественных прав. В соответствии с положениями Гражданского кодекса РФ данные документы ценными бумагами не являются.

Таким образом, реализация биржевых документов на территории Российской Федерации НДС не облагается в случае осуществления предприятием операций за свой счет и от своего имени. Освобождены от обложения НДС также услуги, оказываемые на рынке биржевых товаров регистраторами, депозитариями, дилерами, брокерами, независимо от вида документации. Однако при оказании услуг по изготовлению, реализации и оформлении бланков НДС необходимо исчислить и уплатить в бюджет.